Abwertung

Was ist Abwertung?

Abwertung ist die absichtliche Abwärtskorrektur des Geldwertes eines Landes im Verhältnis zu einer anderen Währung, einer Gruppe von Währungen oder einem Währungsstandard. Länder, die einen festen oder halbfesten Wechselkurs haben, nutzen dieses geldpolitische Instrument. Es wird oft mit der Abwertung verwechselt und ist das Gegenteil der Neubewertung, die sich auf die Neuanpassung des Wechselkurses einer Währung bezieht.

Abwertung

Abwertung verstehen

Die Regierung eines Landes kann beschließen, seine Währung abzuwerten. Im Gegensatz zur Abwertung ist sie nicht das Ergebnis von nichtstaatlichen Aktivitäten.

Ein Grund, warum ein Land seine Währung abwerten kann, ist die Bekämpfung eines Handelsungleichgewichts. Eine Abwertung senkt die Kosten für die Exporte eines Landes und macht sie auf dem Weltmarkt wettbewerbsfähiger, was wiederum die Kosten für Importe erhöht. Wenn Importe teurer sind, ist es weniger wahrscheinlich, dass inländische Verbraucher sie kaufen, was wiederum die inländischen Unternehmen stärkt. Da die Exporte steigen und die Importe sinken, verbessert sich in der Regel auch die Zahlungsbilanz, da das Handelsdefizit schrumpft. Kurz gesagt, ein Land, das seine Währung abwertet, kann sein Defizit reduzieren, weil es eine größere Nachfrage nach billigeren Exporten gibt.

Abwertung und Währungskriege

Im Jahr 2010 warnte Guido Mantega, Brasiliens Finanzminister, die Welt vor dem Potenzial von Währungskriegen.Er benutzte den Begriff, um den andauernden Konflikt zwischen Ländern wie China und den Vereinigten Staaten über die Bewertung des Yuan zu beschreiben.

Während einige Länder ihre Währungen nicht zur Abwertung zwingen, hat ihre Geld- und Fiskalpolitik den gleichen Effekt, und sie bleiben auf dem globalen Markt für den Handel wettbewerbsfähig. Geld- und fiskalpolitische Maßnahmen, die eine abwertende Wirkung auf die Währung haben, fördern auch Investitionen und ziehen ausländische Investoren in (billigere) Vermögenswerte wie den Aktienmarkt an.

Am 5. August 2019 setzte die People’s Bank of China den täglichen Referenzkurs des Yuan zum ersten Mal seit über einem Jahrzehnt unter 7 pro Dollar. Dies geschah als Reaktion auf neue Zölle in Höhe von 10 % auf chinesische Importe im Wert von 300 Mrd. US-Dollar, die von der Trump-Administration verhängt wurden und am 1. September 2019 in Kraft treten sollten. Die globalen Märkte verkauften daraufhin, auch in den Vereinigten Staaten, wo der Dow Jones Industrial Average (DJIA) an seinem bis dahin schlechtesten Tag des Jahres 2019 2,9 % verlor.

Die Trump-Administration reagierte, indem sie China als Währungsmanipulator bezeichnete. Dies war nur die jüngste Salve im Handelskrieg zwischen den USA und China, aber sicherlich nicht das erste Mal, dass China seine Währung abgewertet hat.

Die Kehrseite der Abwertung

Während die Abwertung einer Währung eine attraktive Option sein kann, kann sie negative Konsequenzen haben. Eine Verteuerung der Importe schützt die heimischen Industrien, aber sie können ohne den Wettbewerbsdruck weniger effizient werden.

Höhere Exporte im Verhältnis zu den Importen können auch die Gesamtnachfrage erhöhen, was zu einem höheren Bruttoinlandsprodukt (BIP) und Inflation führen kann. Inflation kann entstehen, weil Importe teurer werden. Die Gesamtnachfrage verursacht eine nachfrageseitige Inflation, und die Hersteller haben möglicherweise weniger Anreize, die Kosten zu senken, weil die Exporte billiger sind, wodurch die Kosten für Produkte und Dienstleistungen im Laufe der Zeit steigen.

Beispiele aus der realen Welt

China wurde beschuldigt, eine stille Währungsabwertung zu praktizieren und zu versuchen, sich zu einer dominanteren Kraft auf dem Handelsmarkt zu machen. Einige beschuldigten China, seine Währung heimlich abzuwerten, damit es die Währung nach der Präsidentschaftswahl 2016 aufwerten und den Anschein erwecken konnte, mit den Vereinigten Staaten zu kooperieren. Nach seinem Amtsantritt drohte US-Präsident Donald Trump jedoch damit, Zölle auf billigere chinesische Waren zu erheben, unter anderem als Reaktion auf die Haltung des Landes zu seiner Währung. Einige befürchteten, dass dies zu einem Handelskrieg führen könnte, was China in die Lage versetzen würde, aggressivere Alternativen in Erwägung zu ziehen, wenn die Vereinigten Staaten dem nachkämen.

Präsident Trump verhängte Beschränkungen für chinesische Waren, einschließlich Zöllen auf seine Importe im Wert von mehr als 360 Milliarden Dollar. Laut „New York Times“ ging die Strategie jedoch durch die COVID-19-Pandemie, die im Jahr 2020 zuschlug, nach hinten los. Globale Lieferketten kehrten nicht in die Vereinigten Staaten zurück, und Chinas starke Position in der Produktion wurde gestärkt, da die Verbraucher weltweit in die Schranken verwiesen wurden, zu Hause blieben und darauf zurückgriffen, in China hergestellte Waren über Online-E-Commerce-Websites zu kaufen.

Ägypten stand unter ständigem Druck durch den Schwarzmarkthandel mit dem US-Dollar, der nach einer Devisenknappheit begann, die den inländischen Geschäften schadete und Investitionen innerhalb der Wirtschaft entmutigte. Die Zentralbank wertete das ägyptische Pfund im März 2016 um 14% gegenüber dem US-Dollar ab, um die Schwarzmarktaktivitäten zu mildern.

Nach einem Brookings-Artikel verlangte der Internationale Währungsfonds die Abwertung des Pfunds, bevor er Ägypten erlaubte, einen $12 Milliarden-Kredit über drei Jahre zu erhalten. Der ägyptische Aktienmarkt reagierte positiv auf die Abwertung. Der Schwarzmarkt reagierte jedoch mit einer Abwertung des Wechselkurses des US-Dollars zum ägyptischen Pfund, was die Zentralbank zwang, weitere Maßnahmen zu ergreifen.