Devaluación

Entendiendo la devaluación

El gobierno de un país puede decidir devaluar su moneda. A diferencia de la depreciación, no es el resultado de actividades no gubernamentales.

Una de las razones por las que un país puede devaluar su moneda es para combatir un desequilibrio comercial. La devaluación reduce el coste de las exportaciones de un país, haciéndolas más competitivas en el mercado mundial, lo que, a su vez, aumenta el coste de las importaciones. Si las importaciones son más caras, es menos probable que los consumidores nacionales las compren, lo que refuerza aún más a las empresas nacionales. Como las exportaciones aumentan y las importaciones disminuyen, suele haber una mejor balanza de pagos porque el déficit comercial se reduce. En resumen, un país que devalúa su moneda puede reducir su déficit porque hay una mayor demanda de exportaciones más baratas.

Devaluación y guerras de divisas

En 2010, Guido Mantega, ministro de Finanzas de Brasil, alertó al mundo sobre el potencial de las guerras de divisas.Utilizó el término para describir el actual conflicto entre países como China y Estados Unidos por la valoración del yuan.

Si bien algunos países no obligan a sus monedas a devaluarse, su política monetaria y fiscal tiene el mismo efecto, y siguen siendo competitivos en el mercado global del comercio. Las políticas monetarias y fiscales que tienen un efecto devaluador de la moneda también fomentan la inversión, atrayendo a los inversores extranjeros hacia activos (más baratos) como el mercado de valores.

El 5 de agosto de 2019, el Banco Popular de China fijó la tasa de referencia diaria del yuan por debajo de 7 por dólar por primera vez en más de una década. Esto, en respuesta a los nuevos aranceles del 10% sobre importaciones chinas por valor de 300.000 millones de dólares impuestos por la administración Trump, que debían entrar en vigor el 1 de septiembre de 2019. Los mercados mundiales se vendieron ante esta medida, incluso en Estados Unidos, donde el Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) perdió un 2,9% en su peor día de 2019 hasta esa fecha.

La administración Trump respondió etiquetando a China como manipulador de divisas. Esta fue solo la última salva en la guerra comercial entre Estados Unidos y China, pero ciertamente no es la primera vez que China devalúa su moneda.

El lado negativo de la devaluación

Aunque devaluar una moneda puede ser una opción atractiva, puede tener consecuencias negativas. Aumentar el precio de las importaciones protege a las industrias nacionales, pero éstas pueden volverse menos eficientes sin la presión de la competencia.

Un aumento de las exportaciones en relación con las importaciones también puede aumentar la demanda agregada, lo que puede conducir a un mayor producto interior bruto (PIB) y a la inflación. La inflación puede producirse porque las importaciones se vuelven más caras. La demanda agregada provoca una inflación impulsada por la demanda, y los fabricantes pueden tener menos incentivos para recortar costes porque las exportaciones son más baratas, lo que aumenta el coste de los productos y servicios a lo largo del tiempo.

Ejemplos del mundo real

China ha sido acusada de practicar una devaluación silenciosa de su moneda y de intentar convertirse en una fuerza más dominante en el mercado comercial. Algunos acusaron a China de devaluar secretamente su moneda para poder revalorizarla después de las elecciones presidenciales de 2016 y parecer que cooperaba con Estados Unidos. Sin embargo, tras asumir el cargo, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, amenazó con imponer aranceles a los productos chinos más baratos, en parte como respuesta a la posición del país sobre su moneda. Algunos temían que esto pudiera llevar a una guerra comercial, poniendo a China en posición de considerar alternativas más agresivas si Estados Unidos seguía adelante.

El presidente Trump puso restricciones a los productos chinos, incluyendo aranceles a más de 360.000 millones de dólares de sus importaciones. Sin embargo, según The New York Times, la pandemia de COVID-19 que golpeó con fuerza en 2020 hizo que la estrategia se volviera en contra. Las cadenas de suministro globales no volvieron a Estados Unidos, y la fuerte posición manufacturera de China se vio reforzada, ya que los consumidores de todo el mundo se quedaron bloqueados, permanecieron en casa y recurrieron a la compra de productos fabricados en China a través de sitios de comercio electrónico en línea.

Egipto se ha enfrentado a la presión constante del comercio en el mercado negro del dólar, que comenzó tras una escasez de divisas que perjudicó a los negocios nacionales y desalentó las inversiones dentro de la economía. El banco central devaluó la libra egipcia en marzo de 2016 en un 14% en comparación con el dólar estadounidense para mitigar la actividad del mercado negro.

Según un artículo de Brookings, el Fondo Monetario Internacional exigió la devaluación de la libra antes de permitir que Egipto recibiera un préstamo de 12.000 millones de dólares en tres años. El mercado de valores egipcio respondió favorablemente a la devaluación. Sin embargo, el mercado negro respondió depreciando el tipo de cambio del dólar estadounidense con respecto a la libra egipcia, lo que obligó al banco central a tomar nuevas medidas.