Dévaluation

Qu’est-ce que la dévaluation ?

La dévaluation est l’ajustement délibéré à la baisse de la valeur de la monnaie d’un pays par rapport à une autre monnaie, un groupe de monnaies ou une norme monétaire. Les pays qui ont un taux de change fixe ou semi-fixe utilisent cet outil de politique monétaire. Elle est souvent confondue avec la dépréciation et est à l’opposé de la réévaluation, qui désigne le réajustement du taux de change d’une monnaie.

Comprendre la dévaluation

Le gouvernement d’un pays peut décider de dévaluer sa monnaie. Contrairement à la dépréciation, elle n’est pas le résultat d’activités non gouvernementales.

L’une des raisons pour lesquelles un pays peut dévaluer sa monnaie est de combattre un déséquilibre commercial. La dévaluation réduit le coût des exportations d’un pays, les rendant plus compétitives sur le marché mondial, ce qui, en retour, augmente le coût des importations. Si les importations sont plus chères, les consommateurs nationaux sont moins susceptibles de les acheter, ce qui renforce encore les entreprises nationales. Comme les exportations augmentent et que les importations diminuent, la balance des paiements s’améliore généralement car le déficit commercial se réduit. En bref, un pays qui dévalue sa monnaie peut réduire son déficit parce qu’il y a une plus grande demande pour des exportations moins chères.

Dévaluation et guerre des monnaies

En 2010, Guido Mantega, le ministre des Finances du Brésil, a alerté le monde sur le potentiel de la guerre des monnaies.Il a utilisé ce terme pour décrire le conflit en cours entre des pays comme la Chine et les États-Unis sur l’évaluation du yuan.

Alors que certains pays ne forcent pas leur monnaie à dévaluer, leur politique monétaire et fiscale a le même effet et ils restent compétitifs sur le marché mondial du commerce. Les politiques monétaires et fiscales qui ont un effet de dévaluation de la monnaie encouragent également l’investissement, attirant les investisseurs étrangers vers des actifs (moins chers) comme le marché boursier.

Le 5 août 2019, la Banque populaire de Chine a fixé le taux de référence quotidien du yuan en dessous de 7 par dollar pour la première fois en plus de dix ans. Cette mesure, en réponse aux nouveaux tarifs douaniers de 10 % sur 300 milliards de dollars d’importations chinoises imposés par l’administration Trump, devait entrer en vigueur le 1er septembre 2019. Les marchés mondiaux ont vendu sur le coup, y compris aux États-Unis, où l’indice Dow Jones (DJIA) a perdu 2,9 % lors de sa pire journée de 2019 jusqu’à cette date.

L’administration Trump a répondu en qualifiant la Chine de manipulateur de monnaie. Ce n’était que la dernière salve de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, mais ce n’était certainement pas la première fois que la Chine dévaluait sa monnaie.

L’inconvénient de la dévaluation

Bien que la dévaluation d’une monnaie puisse être une option attrayante, elle peut avoir des conséquences négatives. L’augmentation du prix des importations protège les industries nationales, mais elles peuvent devenir moins efficaces sans la pression de la concurrence.

La hausse des exportations par rapport aux importations peut également augmenter la demande globale, ce qui peut entraîner une hausse du produit intérieur brut (PIB) et de l’inflation. L’inflation peut se produire parce que les importations deviennent plus chères. La demande globale provoque une inflation tirée par la demande, et les fabricants peuvent être moins incités à réduire leurs coûts parce que les exportations sont moins chères, ce qui augmente le coût des produits et des services au fil du temps.

Exemples du monde réel

La Chine a été accusée de pratiquer une dévaluation discrète de sa monnaie et de tenter de se faire une force plus dominante sur le marché du commerce. Certains ont accusé la Chine de dévaluer secrètement sa monnaie pour pouvoir la réévaluer après l’élection présidentielle de 2016 et donner l’impression de coopérer avec les États-Unis. Cependant, après avoir pris ses fonctions, le président américain Donald Trump a menacé d’imposer des droits de douane sur les produits chinois moins chers, en partie en réponse à la position du pays sur sa monnaie. Certains craignaient que cela ne conduise à une guerre commerciale, mettant la Chine en position d’envisager des alternatives plus agressives si les États-Unis donnaient suite.

Le président Trump a imposé des restrictions sur les produits chinois, notamment des droits de douane sur plus de 360 milliards de dollars de ses importations. Cependant, selon le New York Times, la pandémie de COVID-19 qui a frappé durement en 2020 a fait en sorte que la stratégie se retourne contre lui. Les chaînes d’approvisionnement mondiales ne sont pas retournées aux États-Unis, et la forte position de la Chine dans le secteur manufacturier a été renforcée, car les consommateurs du monde entier ont été mis au pied du mur, sont restés chez eux et ont eu recours à l’achat de produits fabriqués en Chine sur des sites de commerce électronique en ligne.

L’Égypte a été confrontée à la pression constante du marché noir du dollar américain, qui a commencé à la suite d’une pénurie de devises étrangères qui a nui aux entreprises nationales et découragé les investissements au sein de l’économie. La banque centrale a dévalué la livre égyptienne en mars 2016 de 14 % par rapport au dollar américain pour atténuer l’activité du marché noir.

Selon un article de Brookings, le Fonds monétaire international a exigé la dévaluation de la livre avant de permettre à l’Égypte de recevoir un prêt de 12 milliards de dollars sur trois ans. Le marché boursier égyptien a répondu favorablement à la dévaluation. Cependant, le marché noir a réagi en dépréciant le taux de change du dollar américain par rapport à la livre égyptienne, obligeant la banque centrale à prendre de nouvelles mesures.

.