Análise Qualitativa

O que é a Análise Qualitativa?

Análise qualitativa utiliza o julgamento subjectivo para analisar o valor ou perspectivas de uma empresa com base em informação não quantificável, tais como conhecimentos de gestão, ciclos industriais, força da investigação e desenvolvimento, e relações laborais.

Análise qualitativa contrasta com a análise quantitativa, que se concentra em números encontrados em relatórios tais como balanços. As duas técnicas, contudo, serão frequentemente utilizadas em conjunto para examinar as operações de uma empresa e avaliar o seu potencial como uma oportunidade de investimento.

Noções básicas de Análise Qualitativa

A distinção entre abordagens qualitativas e quantitativas é semelhante à diferença entre inteligência humana e artificial. A análise quantitativa utiliza inputs exactos tais como margens de lucro, rácios de endividamento, múltiplos de ganhos, e similares. Estes podem ser ligados a um modelo informatizado para produzir um resultado exacto, tal como o valor justo de uma acção ou uma previsão do crescimento dos ganhos. Claro que, por enquanto, um humano tem de escrever o programa que crista estes números, e que envolve um grau justo de julgamento subjectivo. Uma vez programados, porém, os computadores podem realizar análises quantitativas em fracções de segundo, enquanto que pode levar até os humanos mais dotados e altamente treinados minutos ou horas.

Análise qualitativa, por outro lado, lida com preocupações intangíveis, inexactas, que pertencem ao domínio social e experimental, e não ao domínio matemático. Esta abordagem depende do tipo de inteligência que as máquinas (actualmente) carecem, uma vez que coisas como associações positivas com uma marca, fiabilidade de gestão, satisfação do cliente, vantagem competitiva, e mudanças culturais são difíceis, indiscutivelmente impossíveis, de captar com entradas numéricas.

Compreensão das Pessoas e Análise Qualitativa

Análise qualitativa pode soar quase como “ouvir o seu instinto”, e de facto muitos analistas qualitativos argumentariam que os sentimentos instintivos têm o seu lugar no processo. Isso não significa, contudo, que não se trate de uma abordagem rigorosa. Na verdade, pode consumir muito mais tempo e energia do que a análise quantitativa.

As pessoas são centrais para a análise qualitativa. Um investidor pode começar por conhecer a gestão de uma empresa, incluindo os seus antecedentes educacionais e profissionais. Um dos factores mais importantes é a sua experiência na indústria. De forma mais abstracta, será que têm um registo de trabalho árduo e de tomada de decisões prudentes, ou será que são melhores a conhecer – ou a estar relacionados com – as pessoas certas? A sua reputação é também fundamental: os seus colegas e pares respeitam-nas? As suas relações com parceiros comerciais também merecem ser exploradas, uma vez que podem ter um impacto directo nas operações.

Cultura e Análise Qualitativa da Empresa

A forma como os empregados vêem a empresa e a sua gestão é importante. Estão satisfeitos e motivados, ou ressentem-se dos seus patrões? A taxa de rotatividade dos funcionários pode indicar a sua lealdade ou a sua falta. O que diz a cultura do local de trabalho sobre a empresa? Escritórios demasiado hierarquizados promovem a intriga e a competição e seiva da energia produtiva; um ambiente adormecido e desmotivado pode significar que os empregados estão principalmente preocupados em dar um murro no relógio. O ideal é uma cultura vibrante e criativa que atrai os melhores talentos.

Recolha de Dados para Análise Qualitativa

Admittedly, a recolha de dados para análise qualitativa pode ser difícil. Os CEOs da Fortune 500 não são conhecidos por se sentarem com investidores retalhistas para uma conversa ou mostrá-los em torno da sede da empresa. Em parte, Warren Buffett pode utilizar a análise qualitativa de forma tão eficaz porque as pessoas estão dispostas a dar-lhe acesso ao seu tempo e informação. O resto de nós tem de analisar os relatórios de notícias e os arquivos das empresas para obter uma noção dos registos, estratégias e filosofias dos gestores. A discussão e análise de gestão (MD&A) da secção de arquivo 10-K de uma empresa e as chamadas em conferência trimestral de lucros proporcionam uma janela para estratégias e estilos de comunicação. Uma comunicação clara e transparente e estratégias coerentes são úteis. Palavras-chave, evasivas, e curto prazo, nem tanto.

Análise Qualitativa no Contexto

Clientes são o único grupo mais crucial para o sucesso de uma empresa do que a gestão e os empregados, uma vez que são a fonte das suas receitas. Ironicamente, se uma empresa coloca os interesses dos clientes à frente dos accionistas, pode ser um melhor investimento a longo prazo. Se for viável, é uma boa ideia tentar ser um cliente. Digamos que está a considerar investir numa companhia aérea que tenha diminuído os custos, superado as estimativas de ganhos em três trimestres consecutivos, e planeia comprar de volta acções. No entanto, quando se tenta realmente utilizar a companhia aérea, o website está cheio de bugs, os representantes do serviço de apoio ao cliente estão rabugentos, as taxas extras são insignificantes, e os seus colegas passageiros ressentidos. A experiência negativa diz-lhe que a empresa tem uma falta de prioridade para os seus clientes e de ter cuidado ao fazer um investimento na companhia aérea.

O modelo de negócio e a vantagem competitiva de uma empresa são componentes vitais da análise qualitativa. O que é que dá à empresa uma vantagem duradoura sobre os seus rivais? Será que inventou uma nova tecnologia que os concorrentes terão dificuldade em replicar, ou que tem protecção da propriedade intelectual? Terá uma abordagem única para resolver um problema para os seus clientes? A sua marca é globalmente reconhecida – de uma boa maneira? O seu produto tem ressonância cultural ou um elemento de nostalgia? Haverá ainda um mercado para ele daqui a vinte anos? Se se puder imaginar plausivelmente outra empresa a intervir e a fazer o que esta faz um pouco melhor, então a barreira à entrada pode ser demasiado baixa. Porque será uma empresa não estabelecida a criar ou perturbar o seu mercado escolhido, e porque não será então substituída por sua vez?

Exemplo do Mundo Real de Análise Qualitativa

A ideia por detrás da análise quantitativa é medir as coisas; a ideia por detrás da análise qualitativa é compreendê-las. Esta última requer uma visão holística e uma narrativa abrangente baseada em factos. O contexto é fundamental. Por exemplo, um CEO que desistisse da faculdade seria uma bandeira vermelha em alguns casos, mas Mark Zuckerberg e Steve Jobs são excepções. Silicon Valley é, para o melhor ou para o pior, uma besta diferente. Um olhar sobre as finanças do McDonald’s Corp (MCD) há alguns anos atrás não lhe teria dito nada sobre uma reacção adversa contra a comida barata e pouco saudável. Por outro lado, uma abordagem puramente qualitativa é vulnerável à distorção por pontos cegos e preconceitos pessoais. Medidas quantitativas podem funcionar como uma verificação destas tendências.