Avaliação

Entendimento da desvalorização

O governo de um país pode decidir desvalorizar a sua moeda. Ao contrário da depreciação, não é o resultado de actividades não governamentais.

Uma razão pela qual um país pode desvalorizar a sua moeda é para combater um desequilíbrio comercial. A desvalorização reduz o custo das exportações de um país, tornando-as mais competitivas no mercado global, o que, por sua vez, aumenta o custo das importações. Se as importações são mais caras, os consumidores domésticos têm menos probabilidades de as comprar, reforçando ainda mais as empresas nacionais. Como as exportações aumentam e as importações diminuem, existe tipicamente uma melhor balança de pagamentos porque o défice comercial encolhe. Em suma, um país que desvaloriza a sua moeda pode reduzir o seu défice porque há uma maior procura de exportações mais baratas.

Desvalorização e guerras monetárias

Em 2010, Guido Mantega, Ministro das Finanças do Brasil, alertou o mundo para o potencial das guerras monetárias.Ele usou o termo para descrever o conflito em curso entre países como a China e os Estados Unidos sobre a valorização do yuan.

Embora alguns países não forcem a desvalorização das suas moedas, a sua política monetária e fiscal tem o mesmo efeito, e permanecem competitivos no mercado global de comércio. As políticas monetária e fiscal que têm um efeito de desvalorização da moeda também incentivam o investimento, atraindo investidores estrangeiros para activos (mais baratos) como a bolsa de valores.

Em 5 de Agosto de 2019, o Banco Popular da China fixou a taxa de referência diária do yuan abaixo de 7 por dólar, pela primeira vez em mais de uma década. Isto, em resposta às novas tarifas de 10% sobre 300 mil milhões de dólares de importações chinesas impostas pela administração Trump, foi fixado para entrar em vigor em 1 de Setembro de 2019. Os mercados globais venderam em movimento, incluindo nos Estados Unidos, onde a Média Industrial Dow Jones (DJIA) perdeu 2,9% no seu pior dia de 2019 até essa data.

A administração Trump respondeu rotulando a China como manipulador de moeda. Esta foi apenas a última salva na guerra comercial dos EUA com a China, mas certamente não foi a primeira vez que a China desvalorizou a sua moeda.

O lado negativo da desvalorização

Embora a desvalorização de uma moeda possa ser uma opção atractiva, pode ter consequências negativas. Aumentar o preço das importações protege as indústrias nacionais, mas estas podem tornar-se menos eficientes sem a pressão da concorrência.

As exportações mais elevadas em relação às importações podem também aumentar a procura agregada, o que pode levar a um produto interno bruto (PIB) e a uma inflação mais elevados. A inflação pode ocorrer porque as importações se tornam mais caras. A procura agregada causa inflação de procura-puxa, e os fabricantes podem ter menos incentivo para cortar custos porque as exportações são mais baratas, aumentando o custo dos produtos e serviços ao longo do tempo.

Exemplos do mundo real

China tem sido acusada de praticar uma desvalorização cambial silenciosa e de tentar tornar-se uma força mais dominante no mercado comercial. Alguns acusaram a China de desvalorizar secretamente a sua moeda para poder reavaliar a moeda após as eleições presidenciais de 2016 e parecem estar a cooperar com os Estados Unidos. No entanto, após assumir o cargo, o Presidente dos EUA, Donald Trump, ameaçou impor tarifas sobre produtos chineses mais baratos, em parte em resposta à posição do país sobre a sua moeda. Alguns temiam que isto pudesse conduzir a uma guerra comercial, colocando a China em posição de considerar alternativas mais agressivas se os Estados Unidos seguissem.

Presidente Trump impôs restrições aos produtos chineses, incluindo tarifas sobre mais de $360 biliões de dólares das suas importações. No entanto, de acordo com o The New York Times, a pandemia da COVID-19 que atingiu duramente em 2020 fez com que a estratégia se viesse a contra-atacar. As cadeias de abastecimento globais não regressaram aos Estados Unidos, e a forte posição de fabrico da China foi reforçada à medida que os consumidores em todo o mundo foram colocados em lockdown, permaneceram em casa, e recorreram à compra de produtos fabricados na China através de sites de comércio electrónico online.

Egypt tem enfrentado uma pressão constante por parte do comércio no mercado negro do dólar americano, que começou após uma escassez de moeda estrangeira que prejudicou os negócios domésticos e desencorajou os investimentos dentro da economia. O Banco Central desvalorizou a libra egípcia em Março de 2016 em 14% em relação ao dólar americano para mitigar a actividade do mercado negro.

De acordo com um artigo da Brookings, o Fundo Monetário Internacional exigiu a desvalorização da libra antes de permitir que o Egipto recebesse um empréstimo de 12 mil milhões de dólares ao longo de três anos. A bolsa de valores egípcia respondeu favoravelmente à desvalorização. No entanto, o mercado negro respondeu depreciando a taxa de câmbio do dólar americano para a libra egípcia forçando o banco central a tomar novas medidas.