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La regola del quattro per cento per i risparmi pensionistici ha un disperato bisogno di essere modernizzata

coppia matura che cammina sulla spiaggia con il suo cane

La regola del quattro per cento, di lunga data, è stata sviluppata a metà degli anni ’90 per rispondere alla domanda, “Quanto posso prelevare in modo sicuro dai miei risparmi pensionistici ogni anno e far durare il mio gruzzolo per tutta la durata della mia pensione?”

Mentre questa semplice regola empirica è ancora forte nonostante i numerosi studi volti a dimostrarne l’inadeguatezza, è importante capire i presupposti originali che hanno portato alla creazione della regola e poi adottare una visione moderna per ottenere una risposta più completa a questa importante domanda.

Nel 1994, il consulente finanziario William Bengen ha introdotto il concetto della regola del 4 per cento, che ha trovato che i pensionati che hanno ritirato il 4 per cento del saldo del loro portafoglio di pensionamento, e poi hanno aggiustato quell’importo in dollari per l’inflazione ogni anno successivo, avrebbero creato una busta paga che è durata per 30 anni.

Oggi, a 20 anni dalla pubblicazione dello studio di Bengen, gli esperti riconoscono che questa semplice regola empirica ha bisogno di una modernizzazione.

Grandi incognite

Il problema più significativo del tasso di prelievo sicuro del 4% è che ci sono troppe incognite per il pensionato: Quanto tempo vivrà? Come si comporteranno i mercati finanziari? Dove andranno i tassi d’interesse e i tassi d’inflazione? Quali saranno le tue spese di pensionamento e come cambieranno nel tempo? E i tuoi bisogni di assistenza sanitaria? Che impatto avranno le tue tasse sul tuo reddito da pensionato? E il supplemento Medicare?

Prendere il controllo dell’assistenza sanitaria in pensione: Scarica il rapporto.

Questi sono tutti pezzi importanti del puzzle del pensionamento da considerare, dato che solo alcuni jolly possono compromettere il tuo piano di reddito. Ecco perché i tempi moderni richiedono un approccio più dinamico alla regola del 4 per cento.

Mettere in discussione le ipotesi

È istruttivo esaminare alcune delle ipotesi di base dello studio Bengen per capire il problema dell’applicazione del tasso del 4 per cento al pensionamento oggi.

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Prima di tutto, esaminiamo le ipotesi che fa sui rendimenti del mercato. Bengen ha testato una serie di tassi di prelievo su diversi portafogli di azioni e obbligazioni utilizzando i dati sull’inflazione e i rendimenti degli investimenti dalla metà degli anni ’90 al 1926. La regola usa un’ipotesi di portafoglio del 60 per cento di azioni e del 40 per cento di obbligazioni. I rendimenti storici delle obbligazioni per questo periodo erano vicini al 5%, ben al di sotto di quello che ci si può aspettare oggi. Con l’aumento della volatilità sia nel mercato azionario che in quello obbligazionario, prendere una visione in avanti per testare una varietà di condizioni di mercato può aiutare a capire meglio la longevità del vostro portafoglio.

Un altro problema con lo studio è che favorisce la longevità del portafoglio come obiettivo primario, al contrario delle esigenze di reddito. Ma questo approccio non regge se la sequenza delle vostre spese è più pesante nei primi anni del vostro pensionamento o, inversamente, se il mercato sperimenta una flessione all’inizio del vostro pensionamento. Per questo motivo, sono emerse numerose strategie progettate per esplorare modi per gestire il rischio di sequenza, che vanno dalla strategia del secchio (segmentando i fondi pensione in “secchi” basati su periodi di tempo), all’uso di un approccio floor-and-ceiling (non ritirando più di un tetto ben definito o meno di un pavimento ben definito, indipendentemente dalle fluttuazioni del valore del portafoglio), all’uso di linee di credito per aiutare a proteggere la longevità del portafoglio.

Testare le diverse esigenze di reddito pensionistico assumendo il cosiddetto modello “go-go, slow-go, no-go” della spesa pensionistica – cioè essere abbastanza attivi all’inizio della pensione e rallentare con il passare degli anni – vi aiuterà a capire meglio la longevità del vostro portafoglio. La realtà è che la maggior parte delle persone avrà bisogno di aggiustare i propri prelievi verso l’alto o verso il basso man mano che si muovono nel pensionamento.

Infine, lo studio presuppone un approccio semplice alle tasse che può essere stato appropriato all’epoca, ma non regge alla complessità del pensionamento moderno. Per molti Baby Boomers, che costituiscono una parte considerevole dei pensionati di oggi, la composizione del loro patrimonio pensionistico avrà diversi obblighi fiscali, da completamente imponibile a esente da imposte. Il codice fiscale è anche diventato più complesso nel modo in cui tassa le varie fonti di reddito da pensione. Per i pensionati a reddito più elevato, c’è un’ulteriore complessità nel gestire la tempistica del reddito da distribuzioni qualificate, distribuzioni minime richieste (RMD) una volta raggiunta l’età 70½, e benefici di sicurezza sociale, e nel gestire l’impatto incrementale sulle tasse a varie fasce fiscali, insieme a preoccuparsi di potenziali soglie di sovrattassa Medicare.

Attenere una lente fiscale per la vostra strategia di ritiro diventa sempre più importante come la vostra ricchezza cresce oltre la necessità di utilizzare benefici di sicurezza sociale o distribuzioni qualificate. Un recente studio pubblicato dal Journal of Financial Planning esamina gli effetti dei benefici della previdenza sociale e dei RMD sulle strategie di prelievo efficienti dal punto di vista fiscale, concludendo che è possibile migliorare la longevità del portafoglio utilizzando un approccio dinamico per convertire le attività qualificate in attività esenti da imposte in alcuni anni e gestendo i prelievi qualificati per coprire completamente la deduzione standard e massimizzare le fasce fiscali inferiori negli anni in cui il reddito non è necessario.

Pensare oltre la regola del 4%

Anche se la regola del 4% ha i suoi difetti, è ancora un punto di partenza ragionevole per la pianificazione della pensione. Quindi, piuttosto che considerarla una verità inattaccabile, usatela come un mezzo generale per valutare il vostro livello di risparmio. Per esempio, se stabilite che avrete bisogno di 60.000 dollari all’anno per vivere comodamente in pensione, di cui 16.000 dollari verranno dalla previdenza sociale, vi rimarrà un vuoto di 44.000 dollari da riempire ogni anno. Usando la regola del 4 per cento, si possono moltiplicare $44.000 per 25 per arrivare a un gruzzolo di $1,1 milioni, che è quello a cui si potrebbe mirare durante gli anni di lavoro.

In questa vena, le famiglie che hanno accumulato una ricchezza considerevole possono usare la regola del 4 per cento come un metro conservativo. Per la maggior parte delle famiglie, tuttavia, la regola è semplicemente un’offerta di apertura.

In realtà, una volta che sarete in pensione, avrete probabilmente bisogno di fare una valutazione anno per anno su come gestire con successo le vostre fonti di reddito tenendo conto sia delle vostre esigenze di spesa che delle tasse.

Come il tasso del 4% affronta la prova del tempo, è chiaro che la preparazione alla pensione è troppo complessa per essere codificata da una semplice regola empirica.

Questo articolo è apparso originariamente su MarketWatch nel luglio 2018.

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