Leveraged ETF

Wat is een Leveraged ETF?

Een leveraged exchange-traded fund (ETF) is een verhandelbaar effect dat gebruik maakt van financiële derivaten en schuld om het rendement van een onderliggende index te versterken. Terwijl een traditioneel exchange-traded fund doorgaans de effecten in de onderliggende index één-op-één volgt, kan een leveraged ETF streven naar een verhouding van 2:1 of 3:1.

Leveraged ETF’s zijn beschikbaar voor de meeste indexen, zoals de Nasdaq 100 Index en de Dow Jones Industrial Average (DJIA).

Leveraged ETF

Uitleg over leveraged ETF’s

ETF’s zijn fondsen die een mandje effecten bevatten die afkomstig zijn van de index die ze volgen. Bijvoorbeeld, ETFs die de S&P 500 Index volgen zullen de 500 aandelen in de S&P bevatten. Typisch, als de S&P 1% beweegt, zal de ETF ook met 1% bewegen.

Een leveraged ETF dat de S&P volgt, kan financiële producten en schuld gebruiken die elke 1% winst in de S&P uitvergroten tot een winst van 2% of 3%. De omvang van de winst hangt af van de mate van hefboomwerking die in de ETF wordt gebruikt. Hefboomwerking is een beleggingsstrategie waarbij geleend geld wordt gebruikt om opties en futures te kopen om de impact van koersbewegingen te vergroten.

Hefboomwerking kan echter ook in de tegenovergestelde richting werken en tot verliezen voor beleggers leiden. Als de onderliggende index met 1% daalt, wordt het verlies vergroot door de hefboom. Het hefboomeffect is een tweesnijdend zwaard, wat betekent dat het kan leiden tot aanzienlijke winsten, maar ook tot aanzienlijke verliezen. Beleggers moeten zich bewust zijn van de risico’s van leveraged ETF’s, aangezien het risico van verliezen veel hoger is dan bij traditionele beleggingen.

De beheerskosten en transactiekosten die aan leveraged ETF’s zijn verbonden, kunnen het rendement van het fonds verlagen.

De hefboom in leveraged ETF’s

Een leveraged ETF kan derivaten zoals optiecontracten gebruiken om de blootstelling aan een bepaalde index te vergroten. Het vergroot niet het jaarlijkse rendement van een index, maar volgt in plaats daarvan de dagelijkse veranderingen. Optiecontracten bieden een belegger de mogelijkheid om een onderliggend actief te verhandelen zonder de verplichting dat hij het effect moet kopen of verkopen. Optiecontracten hebben een vervaldatum waarop elke actie moet zijn voltooid.

Opties hebben upfront kosten – bekend als premies – verbonden aan hen en stellen beleggers in staat om een groot aantal aandelen van een effect te kopen. Als gevolg hiervan kunnen opties in combinatie met een belegging, zoals aandelen, de winst van de aandelenbelegging vergroten. Op deze manier gebruiken leveraged ETF’s opties om de winsten van traditionele ETF’s te vergroten. Portefeuillebeheerders kunnen ook lenen om extra aandelen van effecten te kopen, waardoor hun posities verder worden uitgebreid, maar ook het potentieel voor winsten toeneemt.

Een leveraged inverse ETF gebruikt leverage om geld te verdienen wanneer de onderliggende index in waarde daalt. Met andere woorden, een inverse ETF stijgt terwijl de onderliggende index daalt, waardoor beleggers kunnen profiteren van een neerwaartse markt of marktdalingen.

De kosten van leverage

Naast de kosten voor beheer en transactiekosten kunnen er nog andere kosten verbonden zijn aan exchange-traded funds met een hefboomwerking. Leveraged ETF’s hebben hogere kosten dan non-leveraged ETF’s omdat er premies moeten worden betaald om de optiecontracten te kopen, evenals de kosten van het lenen – of margining. Veel leveraged ETF’s hebben kostenratio’s van 1% of meer.

Ondanks de hoge kostenratio’s van leveraged ETF’s zijn deze fondsen vaak minder duur dan andere vormen van margin. Handelen op marge houdt in dat een makelaar geld uitleent aan een klant zodat de lener aandelen of andere effecten kan kopen met de effecten die als onderpand voor de lening worden gehouden. De broker brengt ook een rente in rekening voor de margin lening.

Bij short selling bijvoorbeeld, waarbij aandelen van een broker worden geleend om te wedden op een neerwaartse beweging, kunnen kosten van 3% of meer op het geleende bedrag in rekening worden gebracht. Het gebruik van margin om aandelen te kopen kan even duur worden, en kan resulteren in margin calls als de positie geld begint te verliezen. Een margin call vindt plaats wanneer een broker om meer geld vraagt om de rekening te ondersteunen als de onderpandeffecten in waarde dalen.

Leveraged ETF’s als kortetermijnbeleggingen

Leveraged ETF’s worden gewoonlijk gebruikt door handelaren die op een index willen speculeren, of om te profiteren van het kortetermijnmomentum van de index. Vanwege de risicovolle en dure structuur van leveraged ETF’s worden ze zelden gebruikt als langetermijnbeleggingen.

Optiecontracten hebben bijvoorbeeld een expiratiedatum en worden gewoonlijk op korte termijn verhandeld. Het is moeilijk om langetermijnbeleggingen in leveraged ETF’s aan te houden omdat de derivaten die worden gebruikt om het hefboomeffect te creëren, geen langetermijnbeleggingen zijn. Als gevolg daarvan houden handelaren posities in leveraged ETF’s vaak slechts een paar dagen of minder aan. Als leveraged ETF’s lange tijd worden aangehouden, kunnen de rendementen sterk afwijken van de onderliggende index.

Voorbeeld uit de echte wereld van een leveraged ETF

De Direxion Daily Financial Bull 3x Shares (FAS) ETF houdt aandelen van grote Amerikaanse financiële bedrijven vast door de Russell 1000 Financial Services-index te volgen. Het heeft een kostenratio van 0,99% en topholdings zijn onder meer Berkshire Hathaway (BRK.B), Visa (V) en JP Morgan Chase (JPM). De ETF streeft ernaar beleggers 3x het rendement te bieden voor de financiële aandelen die het volgt.

Als een belegger bijvoorbeeld $10.000 in de ETF belegt en de aandelen die de index volgt met 1% stijgen, zou de ETF in die periode 3% rendement opleveren. Als de onderliggende index echter met 2% daalt, zou de FAS in die periode een verlies van 6% lijden.

Zoals eerder gezegd, worden leveraged ETF’s gebruikt voor kortetermijnbewegingen in de markt en kunnen zij beleggers zeer snel grote winsten of verliezen opleveren.