Qualitatieve analyse

Wat is kwalitatieve analyse?

Kwantitatieve analyse maakt gebruik van een subjectief oordeel om de waarde of vooruitzichten van een bedrijf te analyseren op basis van niet-kwantificeerbare informatie, zoals managementexpertise, industriecycli, sterkte van onderzoek en ontwikkeling, en arbeidsverhoudingen.

Kwantitatieve analyse staat in contrast met kwantitatieve analyse, die zich concentreert op cijfers in rapporten, zoals balansen. De twee technieken worden echter vaak samen gebruikt om de activiteiten van een bedrijf te onderzoeken en het potentieel ervan als investeringsmogelijkheid te evalueren.

Qualitative Analysis

Basics of Qualitative Analysis

Het onderscheid tussen kwalitatieve en kwantitatieve benaderingen is vergelijkbaar met het verschil tussen menselijke en kunstmatige intelligentie. Kwantitatieve analyse maakt gebruik van exacte inputs zoals winstmarges, schuldratio’s, winstmultiples, en dergelijke. Deze kunnen in een computermodel worden geplugd om een exact resultaat op te leveren, zoals de reële waarde van een aandeel of een prognose van de winstgroei. Voorlopig moet een mens natuurlijk het programma schrijven dat deze cijfers kraakt, en dat brengt een behoorlijke mate van subjectief oordeel met zich mee. Maar als ze eenmaal geprogrammeerd zijn, kunnen computers kwantitatieve analyses in fracties van seconden uitvoeren, terwijl zelfs de meest begaafde en hoogopgeleide mensen er minuten of uren over doen.

Kwantitatieve analyses daarentegen hebben betrekking op ongrijpbare, onnauwkeurige zaken die eerder tot het sociale en ervaringsrijk behoren dan tot het mathematische. Deze benadering is afhankelijk van het soort intelligentie dat machines (momenteel) ontberen, omdat zaken als positieve associaties met een merk, betrouwbaarheid van het management, klanttevredenheid, concurrentievoordeel en culturele verschuivingen moeilijk, misschien wel onmogelijk, te vangen zijn met numerieke input.

Begrip voor mensen en kwalitatieve analyse

Qitative analyse kan bijna klinken als “luisteren naar je gevoel”, en veel kwalitatieve analisten zullen inderdaad stellen dat onderbuikgevoelens hun plaats hebben in het proces. Dat betekent echter niet dat het geen rigoureuze aanpak is. Sterker nog, het kan veel meer tijd en energie kosten dan kwantitatieve analyse.

De mens staat centraal bij kwalitatieve analyse. Een belegger zou kunnen beginnen met het leren kennen van het management van een onderneming, inclusief hun opleidings- en professionele achtergrond. Een van de belangrijkste factoren is hun ervaring in de sector. Meer abstract: hebben zij een staat van dienst op het gebied van hard werken en zorgvuldige besluitvorming, of kennen zij de juiste mensen of hebben zij daar banden mee? Hun reputatie is ook van belang: hebben zij respect van collega’s en vakgenoten? Ook hun relaties met zakenpartners zijn de moeite van het onderzoeken waard, omdat deze van directe invloed kunnen zijn op de bedrijfsvoering.

Bedrijfscultuur en kwalitatieve analyse

De manier waarop werknemers tegen het bedrijf en het management aankijken is belangrijk. Zijn ze tevreden en gemotiveerd, of hebben ze een hekel aan hun bazen? De mate van personeelsverloop kan een indicatie zijn voor de loyaliteit van werknemers of het gebrek daaraan. Wat zegt de cultuur op de werkplek over het bedrijf? Te hiërarchische kantoren bevorderen intriges en concurrentie en onttrekken productieve energie; een slaperige, ongemotiveerde omgeving kan betekenen dat werknemers vooral bezig zijn met het pikken van de klok. Het ideaal is een levendige, creatieve cultuur die toptalent aantrekt.

Verzameling van gegevens voor kwalitatieve analyse

Toegegeven, het verzamelen van gegevens voor kwalitatieve analyse kan moeilijk zijn. Fortune 500 CEO’s staan er niet om bekend dat ze met particuliere beleggers om de tafel gaan zitten voor een praatje of hen rondleiden door het hoofdkantoor. Voor een deel kan Warren Buffett kwalitatieve analyse zo effectief gebruiken omdat mensen bereid zijn hem toegang te geven tot hun tijd en informatie. De rest van ons moet nieuwsberichten en bedrijfsdossiers doorworstelen om een idee te krijgen van de staat van dienst van managers, hun strategieën en hun filosofieën. De bespreking en analyse van het management (MD&A) in het 10-K dossier van een bedrijf en de driemaandelijkse winstconferentiegesprekken geven een beeld van de strategieën en communicatiestijlen. Duidelijke, transparante communicatie en coherente strategieën zijn nuttig. Buzzwords, ontwijking, en kortetermijndenken, niet zo veel.

Kwalitatieve analyse in context

Klanten zijn de enige groep die belangrijker is voor het succes van een bedrijf dan management en werknemers, omdat zij de bron van de inkomsten zijn. Ironisch genoeg, als een bedrijf de belangen van de klanten boven die van de aandeelhouders stelt, kan het op lange termijn een betere investering zijn. Als het haalbaar is, is het een goed idee om te proberen klant te zijn. Stel dat u overweegt te investeren in een luchtvaartmaatschappij die de kosten in de hand heeft gehouden, de winstramingen in drie opeenvolgende kwartalen heeft overtroffen en van plan is aandelen terug te kopen. Wanneer u echter probeert om daadwerkelijk gebruik te maken van de luchtvaartmaatschappij, vindt u de website bug-ridden, de medewerkers van de klantenservice chagrijnig, de extra kosten kleinzielig, en uw medepassagiers rancuneus. De negatieve ervaring vertelt je dat het bedrijf een gebrek aan prioriteit heeft voor zijn klanten en dat je voorzichtig moet zijn met het maken van een investering in de luchtvaartmaatschappij.

Het businessmodel van een bedrijf en het concurrentievoordeel zijn vitale onderdelen van een kwalitatieve analyse. Wat geeft de onderneming een blijvende voorsprong op haar rivalen? Heeft het een nieuwe technologie uitgevonden die concurrenten moeilijk zullen kunnen namaken, of is de intellectuele eigendom ervan beschermd? Heeft het een unieke aanpak voor het oplossen van een probleem voor zijn klanten? Wordt het merk wereldwijd erkend – op een goede manier? Heeft het product een culturele weerklank of een nostalgisch element? Zal er over twintig jaar nog een markt voor zijn? Als het aannemelijk is dat een ander bedrijf op de markt komt en net iets beter doet wat dit bedrijf doet, dan is de toetredingsdrempel wellicht te laag. Waarom zal een nog niet gevestigd bedrijf het bedrijf zijn dat de markt creëert of verstoort, en waarom zal het dan niet op zijn beurt worden vervangen?

Real-World Voorbeeld van Kwalitatieve Analyse

Het idee achter kwantitatieve analyse is om dingen te meten; het idee achter kwalitatieve analyse is om ze te begrijpen. Het laatste vereist een holistische visie en een op feiten gebaseerd overkoepelend verhaal. Context is de sleutel. Zo zou een CEO die zijn schoolopleiding heeft afgemaakt in sommige gevallen een rode vlag zijn, maar Mark Zuckerberg en Steve Jobs zijn uitzonderingen. Silicon Valley is, ten goede of ten kwade, een ander beest. Een blik op de financiën van McDonald’s Corp (MCD) een paar jaar geleden zou u niets hebben verteld over een dreigend verzet tegen goedkoop, ongezond voedsel. Aan de andere kant is een zuiver kwalitatieve benadering gevoelig voor vertekening door blinde vlekken en persoonlijke vooroordelen. Kwantitatieve metingen kunnen deze tendensen controleren.