A regra dos 4% para poupanças de reforma precisa desesperadamente de ser modernizada

casal maduro a passear na praia com o seu cão

A regra dos 4% de longa data foi desenvolvida em meados dos anos 90 para responder à pergunta, “Quanto posso retirar em segurança das minhas poupanças de reforma todos os anos e ter o meu ovo de ninho a durar a minha reforma?”

Embora esta simples regra de ouro ainda se mantenha forte, apesar dos numerosos estudos concebidos para a provar como inadequada, é importante compreender os pressupostos originais que levaram à criação da regra e depois ter uma visão moderna para obter uma resposta mais abrangente a essa importante questão.

Em 1994, o consultor financeiro William Bengen introduziu o conceito da regra dos 4%, que constatou que os reformados que retirassem 4% do saldo da sua carteira de aposentados, e depois ajustassem esse montante em dólares para a inflação em cada ano seguinte, criariam um cheque de pagamento que duraria 30 anos.

Agora 20 anos após a publicação do estudo de Bengen, os especialistas reconhecem que esta simples regra geral necessita de alguma modernização.

Grandes incógnitas

A questão mais significativa com a taxa de retirada segura de 4% é que há demasiadas incógnitas para o reformado: Quanto tempo vai viver? Qual será o desempenho dos mercados financeiros? Para onde vão as taxas de juro e as taxas de inflação? Quais serão realmente as suas despesas de reforma e como irão mudar ao longo do tempo? E as suas necessidades em matéria de saúde? Como serão os seus impostos afectados pelos seus rendimentos de reforma? E quanto à sobretaxa de Medicare?

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Estas são todas peças importantes do puzzle da reforma a considerar, uma vez que apenas alguns wild cards podem prejudicar o seu plano de rendimentos. É por isso que os tempos modernos exigem uma abordagem mais dinâmica à regra dos 4%.

Questionar hipóteses

É instrutivo olhar para algumas das hipóteses subjacentes ao estudo de Bengen para compreender o problema da aplicação da taxa de 4% à reforma de hoje.

P>Primeiro, vamos examinar as suposições que faz sobre os retornos do mercado. Bengen testou uma gama de taxas de retirada em diferentes carteiras de acções e obrigações, utilizando dados de inflação e retornos de investimento desde meados da década de 1990 até 1926. A regra utiliza uma hipótese de carteira de 60% de acções e 40% de obrigações. Os retornos históricos das obrigações para este período foram próximos dos 5%, muito abaixo do que se pode esperar hoje em dia. Com o aumento da volatilidade, tanto no mercado de acções como no mercado obrigacionista, a tomada de uma visão prospectiva de testar uma variedade de condições de mercado pode ajudá-lo a compreender melhor a longevidade da sua carteira.

Outra questão com o estudo é que favorece a longevidade da carteira como o seu objectivo principal, em oposição às necessidades de rendimento. Mas esta abordagem não se sustenta se a sequência das suas despesas for mais pesada nos primeiros anos da sua reforma ou, inversamente, se o mercado sofrer uma queda no início da sua reforma. Como tal, surgiram numerosas estratégias concebidas para explorar formas de gerir o risco de sequência, desde a estratégia do balde (segmentar os fundos de reforma em “baldes” com base em períodos de tempo), até à utilização de uma abordagem de piso e tecto (não retirar mais do que um tecto bem definido ou menos do que um piso bem definido, independentemente das flutuações no valor da sua carteira), passando pela utilização de linhas de crédito para ajudar a proteger a longevidade da carteira.

Testar as diferentes necessidades de rendimento de reforma assumindo o chamado padrão de despesas de reforma “vai, vai devagar, não vai” – ou seja, ser bastante activo no início da reforma e abrandar à medida que os anos passam – irá ajudá-lo a compreender melhor a longevidade da sua carteira. A realidade é que a maioria das pessoas precisará de ajustar os seus levantamentos para cima ou para baixo à medida que avançam na reforma.

Por último, o estudo assume uma abordagem simples aos impostos que podem ter sido apropriados na altura, mas não resiste à complexidade da reforma moderna. Para muitos Baby Boomers, que constituem um contingente considerável dos reformados de hoje, a composição dos seus activos de reforma terá obrigações fiscais variáveis, desde totalmente tributáveis até isentas de impostos. O código fiscal também se tornou mais complexo na forma como tributa várias fontes de rendimento de reforma. Para os reformados com rendimentos mais elevados, existe uma maior complexidade na gestão da calendarização do rendimento das distribuições qualificadas, das distribuições mínimas exigidas (RMD) uma vez atingida a idade 70½, e dos benefícios da Segurança Social, e na gestão do impacto incremental sobre os impostos em diferentes escalões de tributação, juntamente com a preocupação com potenciais limiares de sobretaxa Medicare.

Tirar uma lente fiscal para a sua estratégia de retirada torna-se cada vez mais importante à medida que a sua riqueza cresce para além da necessidade de utilizar benefícios da Segurança Social ou distribuições qualificadas. Um estudo recente publicado pelo Journal of Financial Planning examina os efeitos dos benefícios da Segurança Social e dos RMD nas estratégias de saque eficientes em termos fiscais, concluindo que pode melhorar a longevidade da sua carteira utilizando uma abordagem dinâmica de conversão de activos qualificados em activos isentos de impostos em alguns anos e gerindo os seus saques qualificados para cobrir totalmente a dedução padrão e maximizar os escalões de impostos mais baixos em anos em que o rendimento não é necessário.

Pensando para além da regra dos 4%

Embora a regra dos 4% tenha as suas falhas, continua a ser um ponto de partida razoável para o planeamento da reforma. Portanto, em vez de a considerar como verdade inatacável, utilize-a como um meio geral de avaliar o seu nível de poupança. Por exemplo, se determinar que vai precisar de $60.000 por ano para viver confortavelmente na reforma, dos quais $16.000 virão da Segurança Social, ficará com uma lacuna de $44.000 para preencher anualmente. Usando a regra dos 4%, pode multiplicar $44.000 por 25 para chegar a um ninho de 1,1 milhões de dólares, que é o que poderá querer durante os seus anos de trabalho.

Nesta linha, as famílias que acumularam uma riqueza considerável podem usar a regra dos 4% como bitola conservadora. Para a maioria das famílias, no entanto, a regra é simplesmente uma oferta inicial.

Na realidade, uma vez na reforma, provavelmente terá de fazer uma avaliação ano a ano sobre como gerir com sucesso as suas fontes de rendimento, tendo em mente tanto as suas necessidades de despesa como os impostos.

Como a taxa de 4% enfrenta o teste do tempo, é claro que a preparação para a reforma é demasiado complexa para ser codificada por uma simples regra geral.

Este artigo apareceu originalmente no MarketWatch em Julho de 2018.