Qu’est-ce qu’une notation obligataire?
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Une notation obligataire est une note que des agences indépendantes émettent pour mesurer la qualité de crédit d’une obligation particulière. La notation d’une obligation mesure la solidité financière de la société émettrice de l’obligation, ainsi que sa capacité à effectuer les paiements d’intérêts et à rembourser le principal de l’obligation, à l’échéance.
Les agences standard & Poor’s, Moody’s et Fitch Ratings sont les principales agences de notation des obligations. Bien que leurs systèmes de notation soient légèrement différents, la note triple A tant convoitée indique la crème de la crème que chaque émetteur d’obligations s’efforce d’atteindre. Ci-dessous, nous allons examiner de plus près les notations des obligations et ce qu’elles signifient.
Comprendre les notations des obligations
Des milliers d’agences gouvernementales et de sociétés privées cherchent à lever des capitaux en émettant des dettes, et les obligations qu’elles vendent sont des investissements populaires parmi ceux qui recherchent des revenus fixes. Cependant, la profondeur du marché obligataire peut rendre difficile pour les investisseurs d’évaluer si une entreprise est plus ou moins susceptible de rembourser sa dette qu’une autre. Afin de simplifier la comparaison de différentes obligations, les agences de notation des obligations se font une spécialité d’émettre des notations pour différentes obligations.
Les notations des obligations utilisent une combinaison de lettres, de chiffres et de symboles pour indiquer leur placement relatif sur l’échelle de notation d’une agence donnée. Les lettres indiquent généralement un large éventail de notations. Avoir plus de lettres dans la notation est généralement meilleur que moins de lettres, et être plus tôt dans l’alphabet indique une meilleure qualité.
Pour Standard and Poor’s, AAA est la meilleure notation, suivie de AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, et C. D est utilisé pour les obligations qui sont déjà en défaut. Les notations de Fitch sont similaires à celles de S&P. Moody’s utilise une échelle légèrement différente, mais ses notes Aaa, Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca et C ont à peu près la même signification.
À partir de là, des chiffres ou des symboles décomposent davantage la note basée sur les lettres. Par exemple, chez S&P et Fitch, une note de AA+ est meilleure que AA, et une note de AA- est pire que AA, mais meilleure que A+. Moody’s utilise des chiffres pour indiquer la qualité relative, Aa1 étant la meilleure note Aa, suivie de Aa2 et Aa3.
La ligne clé dans le sable avec les notations des obligations
En général, plus la notation de l’obligation est élevée, plus les conditions seront favorables pour l’émetteur de l’obligation. Les obligations bien notées ont des taux d’intérêt plus bas parce que les investisseurs ont besoin d’une moindre compensation pour le risque de défaut. Cela entraîne une baisse des coûts d’emprunt pour les émetteurs d’obligations.
Cependant, il existe un point de rupture particulièrement important dans la notation des obligations. Les obligations notées BBB- ou Baa3 ou plus sont traitées comme des investissements de qualité, ce qui signifie que la plupart des investisseurs institutionnels sont autorisés à posséder ces obligations. En revanche, les obligations notées BB+ ou Ba1 ou moins sont traitées comme des obligations à haut rendement, que beaucoup appellent des obligations de pacotille. Celles-ci sont considérées comme plus spéculatives, et de nombreux investisseurs institutionnels s’en éloignent ou ont des limites sur le montant qu’ils peuvent investir.
Les notations des obligations ne sont pas un indicateur parfait de ce qui va se passer avec une obligation particulière, et les notations n’ont pas toujours fonctionné de la manière dont elles étaient prévues. Néanmoins, en tant que mesure de la force relative, les notations des obligations constituent un bon point de départ pour la recherche sur la dette d’une entreprise.
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