Vergoedingen en onkosten voor beleggingsfondsen
Zoals bij elk bedrijf, brengt het beheer van een beleggingsfonds kosten met zich mee. Zo zijn er kosten die verband houden met specifieke transacties van beleggers, zoals aankopen, omwisselingen en aflossingen. Er zijn ook reguliere exploitatiekosten van het fonds die niet noodzakelijk verband houden met een specifieke beleggerstransactie, zoals vergoedingen voor beleggingsadvies, marketing- en distributiekosten, makelaarskosten, en bewaarloon, kosten van het transferagentschap, juridische kosten en accountantskosten.
Sommige fondsen dekken de kosten die verband houden met de transacties en de rekening van een individuele belegger door de belegger op het moment van de transacties (of periodiek met betrekking tot de rekeningkosten) rechtstreeks kosten en vergoedingen aan te rekenen. Deze vergoedingen en kosten staan vermeld in de vergoedingentabel, die zich in de buurt van de voorzijde van het prospectus van een fonds bevindt, onder het kopje “Aandeelhoudersvergoedingen.”
Fondsen betalen hun regelmatige en terugkerende, fondsbrede bedrijfskosten gewoonlijk uit het fondsvermogen, in plaats van door beleggers rechtstreeks aparte vergoedingen en kosten in rekening te brengen. (Houd er echter rekening mee dat, omdat deze kosten uit het fondsvermogen worden betaald, de beleggers ze indirect betalen). Deze kosten worden vermeld in de vergoedingentabel in het prospectus van het fonds onder de titel “Jaarlijkse bedrijfskosten van het fonds.”
In de vergoedingentabel, onder de titel “Aandeelhoudersvergoedingen”, vindt u:
Verkoopkosten (met inbegrip van verkoopkosten (load) op aankopen en uitgestelde verkoopkosten (load))
Aflossingskosten
Verlossingskosten. Fee
Exchange Fee
Account Fee
Purchase Fee
In de vergoedingentabel, onder het kopje “Jaarlijkse Exploitatiekosten Fonds”, vindt u:
Beheersvergoedingen
Distributie (12b-1) Vergoedingen
Overige Uitgaven
Totale Jaarlijkse Uitgaven voor Exploitatie van Fondsen
Kosten voor Aandeelhouders
Verkoopbelastingen
Fondsen die makelaars gebruiken om hun aandelen te verkopen, compenseren gewoonlijk de makelaars. Fondsen kunnen dit doen door beleggers een vergoeding in rekening te brengen, die bekend staat als een verkoopbelasting (of verkoopkosten), die wordt betaald aan de verkopende makelaars. In dit opzicht is een verkoopbelasting vergelijkbaar met een commissie die beleggers betalen wanneer zij een effect kopen van een makelaar. Hoewel verkoopbelastingen meestal worden gebruikt om externe makelaars te compenseren die fondsaandelen distribueren, brengen sommige fondsen die geen gebruik maken van externe makelaars toch verkoopbelastingen in rekening. Er zijn twee algemene soorten verkoopbelastingen: een front-end verkoopbelasting die beleggers betalen bij de aankoop van fondsaandelen en een back-end of uitgestelde verkoopbelasting die beleggers betalen bij de terugkoop van hun aandelen.
Verkoopkosten (belasting) op aankopen – Front-End Loads
De categorie “Verkoopkosten (belasting) op aankopen” in de vergoedingentabel omvat verkoopbelastingen die beleggers betalen bij de aankoop van fondsaandelen (ook bekend als front-end verkoopbelastingen). Het belangrijkste punt dat u in gedachten moet houden over een verkoopbelasting vooraf is dat deze het bedrag verlaagt dat beschikbaar is om fondsaandelen te kopen. Als een belegger bijvoorbeeld een cheque van $10.000 uitschrijft aan een fonds voor de aankoop van fondsaandelen, en het fonds heeft een front-end verkoopbelasting van 5%, dan zal het totale bedrag van de verkoopbelasting $500 zijn. De verkoopbelasting van $ 500 wordt eerst afgetrokken van de cheque van $ 10.000 (en gewoonlijk betaald aan een verkopende makelaar), en ervan uitgaande dat er geen andere front-end kosten zijn, wordt de resterende $ 9.500 gebruikt om fondsaandelen voor de belegger te kopen.
Deferferred Sales Charge (Load) – Back-End Loads
De categorie “Deferred Sales Charge (Load)” in de vergoedingentabel verwijst naar een verkoopbelasting die beleggers betalen wanneer ze fondsaandelen aflossen (d.w.z. hun aandelen terugverkopen aan het fonds). Hiernaar kan ook worden verwezen als een uitgestelde of back-end verkoopbelasting. Wanneer een belegger aandelen koopt die onderworpen zijn aan een back-end verkoopbelasting in plaats van een front-end verkoopbelasting, wordt er bij de aankoop geen verkoopbelasting afgetrokken en wordt al het geld van de belegger onmiddellijk gebruikt om fondsaandelen te kopen (ervan uitgaande dat er op het moment van aankoop geen andere vergoedingen of kosten van toepassing zijn). Als een belegger bijvoorbeeld $ 10.000 belegt in een fonds met een back-end verkoopbelasting van 5%, en als er geen andere “aankoopkosten” zijn, zal de volledige $ 10.000 worden gebruikt om fondsaandelen te kopen, en de 5% verkoopbelasting zal niet worden afgetrokken totdat de belegger zijn of haar aandelen terugkoopt, op welk moment de vergoeding wordt afgetrokken van de terugkoopopbrengst.
Typisch berekent een fonds het bedrag van een back-end verkoopbelasting op basis van de waarde van de initiële belegging van de aandeelhouder of de waarde van de belegging van de aandeelhouder bij terugkoop, afhankelijk van welke van de twee het laagst is. Als de aandeelhouder bijvoorbeeld initieel $10.000 belegt, en bij de terugkoop is de belegging gestegen tot $12.000, dan zou een back-end verkoopbelasting die op deze manier berekend is, gebaseerd zijn op de waarde van de initiële belegging – $10.000 – en niet op de waarde van de belegging bij de terugkoop. Beleggers moeten het prospectus van een fonds zorgvuldig lezen om te bepalen of het fonds zijn verkoopbelasting aan het einde van de looptijd op deze manier berekent.
De meest voorkomende vorm van verkoopbelasting aan het einde van de looptijd is de “voorwaardelijke uitgestelde verkoopbelasting”, ook wel “CDSC” of “CDSL” genoemd. Het bedrag van dit type belasting zal afhangen van hoe lang de belegger zijn of haar aandelen houdt en daalt meestal tot nul als de belegger zijn of haar aandelen lang genoeg houdt. Een voorwaardelijke uitgestelde verkoopbelasting kan bijvoorbeeld 5% bedragen als een belegger zijn of haar aandelen één jaar aanhoudt, 4% als de belegger zijn of haar aandelen twee jaar aanhoudt, enzovoort, totdat de belasting volledig wegvalt. Het percentage waarmee deze provisie zal afnemen, wordt vermeld in de prospectus van het fonds.
Een woord over No-Load Funds
Sommige fondsen noemen zichzelf no-load. Zoals de naam al aangeeft, betekent dit dat het fonds geen enkele vorm van verkoopbelasting in rekening brengt. Zoals hierboven beschreven, is echter niet elk type aandeelhoudersvergoeding een verkoopbelasting, en een no-load fonds kan vergoedingen in rekening brengen die geen verkoopbelasting zijn. Een no-load fonds mag bijvoorbeeld aankoopkosten, aflossingskosten, omwisselingskosten en rekeningkosten in rekening brengen, waarvan geen enkele als een verkoopbelasting wordt beschouwd.
Aflossingskosten
Een aflossingsvergoeding is een ander soort vergoeding die sommige fondsen hun aandeelhouders in rekening brengen wanneer de aandeelhouders hun aandelen aflossen. Hoewel een inkoopvergoeding wordt ingehouden op de inkoopopbrengst, net als een uitgestelde verkoopbelasting, wordt deze niet beschouwd als een verkoopbelasting. In tegenstelling tot een verkoopbelasting, die wordt gebruikt om makelaars te betalen, wordt een inkoopvergoeding doorgaans gebruikt om de fondskosten te dekken die verband houden met de inkoop van een aandeelhouder en wordt deze rechtstreeks aan het fonds betaald, niet aan een makelaar. De SEC beperkt aflossingsvergoedingen tot 2%.
Omruilvergoeding
Een omruilvergoeding is een vergoeding die sommige fondsen opleggen aan aandeelhouders als zij omruilen (overstappen) naar een ander fonds binnen dezelfde fondsgroep.
Rekeningvergoeding
Een rekeningvergoeding is een vergoeding die sommige fondsen afzonderlijk opleggen aan beleggers in verband met het bijhouden van hun rekeningen. Sommige fondsen heffen bijvoorbeeld een onderhoudsvergoeding voor rekeningen waarvan de waarde lager is dan een bepaald dollarbedrag.
Aankoopvergoeding
Een aankoopvergoeding is een ander soort vergoeding die sommige fondsen hun aandeelhouders aanrekenen wanneer de aandeelhouders hun aandelen kopen. Een aankoopvergoeding verschilt van, en wordt niet beschouwd als, een verkoopbelasting vooraf omdat een aankoopvergoeding wordt betaald aan het fonds (niet aan een makelaar) en doorgaans wordt opgelegd om een deel van de kosten van het fonds in verband met de aankoop te dekken.
Jaarlijkse bedrijfskosten van het fonds
Beheersvergoedingen
Beheersvergoedingen zijn vergoedingen die uit het fondsvermogen worden betaald aan de beleggingsadviseur van het fonds (of zijn gelieerde ondernemingen) voor het beheer van de beleggingsportefeuille van het fonds en voor aan de beleggingsadviseur verschuldigde administratieve vergoedingen die niet zijn opgenomen in de categorie “Overige kosten”.
Distributievergoedingen (12b-1)
Deze categorie omvat de zogenaamde “12b-1-vergoedingen”, dat zijn vergoedingen die door het fonds worden betaald uit de activa van het fonds om de distributiekosten en soms de kosten voor de dienstverlening aan de aandeelhouders te dekken. 12b-1 vergoedingen ontlenen hun naam aan de SEC-regel die een fonds toestaat deze te betalen. De regel staat een fonds alleen toe om distributievergoedingen uit het fondsvermogen te betalen als het fonds een plan (12b-1-plan) heeft aangenomen dat de betaling ervan toestaat.
“Distributievergoedingen” omvatten vergoedingen die worden betaald voor de marketing en verkoop van fondsaandelen, zoals de vergoeding van makelaars en anderen die fondsaandelen verkopen, en de betaling voor reclame, het drukken en verzenden van prospectussen aan nieuwe beleggers, en het drukken en verzenden van verkoopdocumentatie.
Sommige 12b-1-plannen staan ook “aandeelhoudersdienstvergoedingen” toe en omvatten deze ook, dit zijn vergoedingen die worden betaald aan personen om vragen van beleggers te beantwoorden en beleggers informatie te verstrekken over hun beleggingen. Een fonds kan vergoedingen voor de dienstverlening aan aandeelhouders betalen zonder een 12b-1-plan vast te stellen. Indien de vergoedingen voor de dienstverlening aan aandeelhouders deel uitmaken van het 12b-1-plan van een fonds, zullen deze vergoedingen worden opgenomen in deze categorie van de vergoedingentabel. Als de aandeelhoudersvergoedingen buiten een 12b-1-plan om worden betaald, dan worden ze opgenomen in de categorie “Overige kosten”.
Andere kosten
In deze categorie zijn kosten opgenomen die niet zijn opgenomen in de categorieën “Beheersvergoedingen” of “Distributie (12b-1) vergoedingen”. Voorbeelden zijn: kosten voor aandeelhoudersdiensten die niet zijn opgenomen in de categorie “Uitkeringsvergoedingen (12b-1)”; bewaarkosten; juridische kosten; accountantskosten; kosten voor transferagenten; en andere administratieve kosten.
Totale jaarlijkse bedrijfskosten van het fonds
Deze regel van de vergoedingentabel is het totaal van de jaarlijkse bedrijfskosten van een fonds, uitgedrukt als percentage van het gemiddelde nettovermogen van het fonds.
Een woord over de vergoedingen en kosten van beleggingsfondsen
Zoals u kunt verwachten, variëren de vergoedingen en kosten van fonds tot fonds. Een fonds met hoge kosten moet beter presteren dan een fonds met lage kosten om voor u hetzelfde rendement te genereren. Zelfs kleine verschillen in kosten kunnen na verloop van tijd resulteren in grote verschillen in rendement. Als u bijvoorbeeld $10.000 belegt in een fonds dat een jaarlijks rendement vóór kosten van 5% oplevert en jaarlijkse bedrijfskosten van 1,5% heeft, dan zou u na 20 jaar ruwweg $19.612 hebben. Maar als het fonds slechts 0,5% kosten had, dan zou u eindigen met $24.002 – een verschil van 23%. Het kost slechts enkele minuten om een kostencalculator voor beleggingsfondsen te gebruiken, zoals FINRA’s Fund Analyzer, om te berekenen hoe de kosten van verschillende beleggingsfondsen in de loop der tijd oplopen en uw rendement aantasten.