Opłaty i wydatki funduszy wzajemnych

Jak w przypadku każdej działalności gospodarczej, prowadzenie funduszu wzajemnego wiąże się z kosztami. Na przykład, istnieją koszty ponoszone w związku z konkretnymi transakcjami inwestorów, takimi jak zakupy, wymiany i wykupy dokonywane przez inwestorów. Istnieją również regularne koszty operacyjne funduszu, które niekoniecznie są związane z konkretną transakcją inwestora, takie jak opłaty za doradztwo inwestycyjne, wydatki na marketing i dystrybucję, opłaty maklerskie oraz opłaty za przechowywanie, agencję transferową, opłaty prawne i księgowe.

Niektóre fundusze pokrywają koszty związane z transakcjami i kontem indywidualnego inwestora poprzez nakładanie opłat i obciążeń bezpośrednio na inwestora w momencie transakcji (lub okresowo w odniesieniu do opłat za prowadzenie konta). Te opłaty i obciążenia są określone w tabeli opłat, znajdującej się w pobliżu przedniej części prospektu funduszu, pod nagłówkiem „Opłaty dla akcjonariuszy”

Fundusze zazwyczaj pokrywają swoje regularne i powtarzające się wydatki operacyjne w całym funduszu z aktywów funduszu, a nie poprzez nakładanie oddzielnych opłat i obciążeń bezpośrednio na inwestorów. (Należy jednak pamiętać, że ponieważ koszty te są pokrywane z aktywów funduszu, inwestorzy ponoszą je pośrednio). Wydatki te są wyszczególnione w tabeli opłat w prospekcie funduszu pod nagłówkiem „Roczne wydatki operacyjne funduszu”.”

W tabeli opłat, pod nagłówkiem „Opłaty dla akcjonariuszy”, znajdą Państwo:

Opłaty od sprzedaży (w tym Opłata (Obciążenie) od Zakupów i Opłata (Obciążenie) odroczona od sprzedaży)

Opłata za wykup. Fee

Exchange Fee

Account Fee

Purchase Fee

W tabeli opłat, pod nagłówkiem „Roczne wydatki operacyjne funduszu”, znajdą Państwo:

Opłaty za zarządzanie

Opłaty dystrybucyjne (12b-.1) Fees

Other Expenses

Total Annual Fund Operating Expenses

Opłaty udziałowców

Sales Loads

Fundusze, które korzystają z usług maklerów w celu sprzedaży swoich jednostek uczestnictwa, zazwyczaj wynagradzają maklerów. Fundusze mogą to robić poprzez nałożenie na inwestorów opłaty, zwanej obciążeniem sprzedażowym (lub opłatą za sprzedaż), która jest wypłacana brokerom sprzedającym. Pod tym względem, obciążenie sprzedażowe przypomina prowizję, jaką płacą inwestorzy przy zakupie dowolnego rodzaju papieru wartościowego od maklera. Chociaż obciążenia sprzedażowe są najczęściej wykorzystywane do wynagradzania zewnętrznych maklerów, którzy rozprowadzają jednostki uczestnictwa funduszu, niektóre fundusze, które nie korzystają z usług zewnętrznych maklerów, nadal pobierają obciążenia sprzedażowe. Istnieją dwa ogólne rodzaje obciążeń sprzedażowych – obciążenie przednie, które inwestorzy płacą przy zakupie jednostek uczestnictwa funduszu i obciążenie tylne lub odroczone, które inwestorzy płacą przy umorzeniu swoich jednostek uczestnictwa.

Opłaty od sprzedaży przy zakupie – obciążenia przednie

Kategoria „Opłaty od sprzedaży przy zakupie” w tabeli opłat obejmuje obciążenia sprzedażowe, które inwestorzy płacą przy zakupie jednostek uczestnictwa funduszu (znane również jako obciążenia przednie). Kluczową kwestią, o której należy pamiętać, jest to, że obciążenie sprzedaży z góry zmniejsza kwotę dostępną na zakup jednostek uczestnictwa funduszu. Na przykład, jeżeli inwestor wypisze czek na zakup jednostek uczestnictwa funduszu o wartości 10.000 USD, a fundusz ma 5% obciążenie wstępne, to całkowita kwota obciążenia wstępnego wyniesie 500 USD. Obciążenie sprzedaży w wysokości 500 USD jest najpierw odejmowane od czeku na 10 000 USD (i zazwyczaj wypłacane brokerowi sprzedającemu), a zakładając brak innych opłat wstępnych, pozostałe 9 500 USD jest wykorzystywane do zakupu jednostek uczestnictwa funduszu dla inwestora.

Opłata za odroczoną sprzedaż (obciążenie) – Back-End Loads

Kategoria „Opłata za odroczoną sprzedaż (obciążenie)” w tabeli opłat odnosi się do obciążenia sprzedaży, które inwestorzy płacą, gdy odkupują jednostki uczestnictwa funduszu (tj. sprzedają swoje jednostki uczestnictwa z powrotem do funduszu). Można również spotkać się z określeniem „odroczona opłata od sprzedaży” lub „back-end sales load”. Gdy inwestor nabywa jednostki uczestnictwa, które podlegają back-end sales load, a nie front-end sales load, przy zakupie nie jest potrącany sales load, a wszystkie pieniądze inwestora są natychmiast wykorzystywane do zakupu jednostek uczestnictwa funduszu (zakładając, że w momencie zakupu nie obowiązują żadne inne opłaty lub obciążenia). Na przykład, jeżeli inwestor zainwestuje 10 000 USD w fundusz, w którym obowiązuje 5% obciążenie zwrotne i jeżeli nie ma innych „opłat za nabycie”, całe 10 000 USD zostanie wykorzystane na zakup jednostek uczestnictwa funduszu, a 5% obciążenie zwrotne nie jest potrącane aż do momentu wykupu jednostek uczestnictwa przez inwestora, kiedy to opłata jest potrącana z przychodów z wykupu.

Typowo, fundusz oblicza kwotę wstecznego obciążenia sprzedażowego na podstawie mniejszej z wartości początkowej inwestycji udziałowca lub wartości inwestycji udziałowca w momencie wykupu. Na przykład, jeżeli udziałowiec początkowo zainwestował 10.000 USD, a w momencie wykupu inwestycja wzrosła do 12.000 USD, tak obliczony back-end sales load będzie oparty na wartości początkowej inwestycji – 10.000 USD – a nie na wartości inwestycji w momencie wykupu. Inwestorzy powinni uważnie przeczytać prospekt informacyjny funduszu, aby ustalić, czy fundusz oblicza swoje obciążenie zwrotne w ten sposób.

Najczęstszym rodzajem obciążenia zwrotnego jest „warunkowe odroczone obciążenie sprzedażowe”, zwane również „CDSC” lub „CDSL”. Kwota tego typu obciążenia zależy od tego, jak długo inwestor posiada swoje akcje i zazwyczaj zmniejsza się do zera, jeśli inwestor posiada swoje akcje wystarczająco długo. Na przykład, warunkowe odroczone obciążenie sprzedażowe może wynosić 5%, jeżeli inwestor posiada swoje akcje przez jeden rok, 4%, jeżeli inwestor posiada swoje akcje przez dwa lata i tak dalej, aż do całkowitego zaniku obciążenia. Tempo, w jakim ta opłata będzie się zmniejszać, będzie ujawnione w prospekcie funduszu.

Słowo o funduszach bez obciążenia

Niektóre fundusze nazywają siebie funduszami bez obciążenia. Jak sama nazwa wskazuje, oznacza to, że fundusz nie pobiera żadnego rodzaju opłaty od sprzedaży. Jednakże, jak opisano powyżej, nie każdy rodzaj opłaty pobieranej od udziałowców jest obciążeniem sprzedaży, a fundusz typu no-load może pobierać opłaty, które nie są obciążeniami sprzedaży. Na przykład, fundusz typu no-load może pobierać opłaty za nabycie, umorzenie, wymianę i opłatę za prowadzenie rachunku, z których żadna nie jest uważana za obciążenie sprzedaży.

Opłata za umorzenie

Opłata za umorzenie jest kolejnym rodzajem opłaty, którą niektóre fundusze pobierają od swoich udziałowców, gdy ci umarzają swoje udziały. Chociaż opłata za umorzenie jest potrącana z przychodów z umorzenia, podobnie jak odroczone obciążenie sprzedaży, nie jest ona uważana za obciążenie sprzedaży. W przeciwieństwie do obciążenia sprzedażą, które jest wykorzystywane do opłacenia maklerów, opłata za umorzenie jest zazwyczaj wykorzystywana do pokrycia kosztów funduszu związanych z umorzeniem udziałów przez udziałowca i jest płacona bezpośrednio funduszowi, a nie maklerowi. SEC ogranicza wysokość opłat za umorzenie do 2%.

Opłata za zamianę

Opłata za zamianę to opłata, którą niektóre fundusze nakładają na udziałowców w przypadku zamiany (przeniesienia) do innego funduszu w ramach tej samej grupy funduszy.

Opłata za prowadzenie rachunku

Opłata za prowadzenie rachunku to opłata, którą niektóre fundusze osobno nakładają na inwestorów w związku z prowadzeniem ich rachunków. Na przykład, niektóre fundusze nakładają opłatę za prowadzenie rachunku na rachunki, których wartość jest niższa niż określona kwota w dolarach.

Opłata za nabycie

Opłata za nabycie to inny rodzaj opłaty, którą niektóre fundusze pobierają od swoich udziałowców przy nabywaniu przez nich jednostek uczestnictwa. Opłata za nabycie różni się od obciążenia sprzedaży typu front-end i nie jest za taką uważana, ponieważ opłata za nabycie jest uiszczana na rzecz funduszu (nie na rzecz maklera) i jest zazwyczaj nakładana w celu pokrycia niektórych kosztów funduszu związanych z zakupem.

Roczne wydatki operacyjne funduszu

Opłaty za zarządzanie

Opłaty za zarządzanie to opłaty, które są wypłacane z aktywów funduszu doradcy inwestycyjnemu funduszu (lub jego podmiotom powiązanym) za zarządzanie portfelem inwestycyjnym funduszu oraz za opłaty administracyjne należne doradcy inwestycyjnemu, które nie są ujęte w kategorii „Inne wydatki”.

Opłaty dystrybucyjne (12b-1)

Ta kategoria określa tak zwane „opłaty 12b-1”, które są opłatami płaconymi przez fundusz z aktywów funduszu w celu pokrycia kosztów dystrybucji i czasami kosztów obsługi akcjonariuszy. Opłaty 12b-1 wzięły swoją nazwę od przepisu SEC, który zezwala funduszowi na ich uiszczanie. Przepis ten zezwala funduszowi na uiszczanie opłat dystrybucyjnych z aktywów funduszu tylko wówczas, gdy fundusz przyjął plan (plan 12b-1) zezwalający na ich uiszczanie.

„Opłaty dystrybucyjne” obejmują opłaty uiszczane za marketing i sprzedaż jednostek uczestnictwa funduszu, takie jak wynagrodzenie maklerów i innych osób sprzedających jednostki uczestnictwa funduszu oraz opłaty za reklamę, druk i wysyłkę prospektów emisyjnych do nowych inwestorów, a także druk i wysyłkę materiałów sprzedażowych.

Niektóre plany 12b-1 dopuszczają i uwzględniają również „opłaty za obsługę akcjonariuszy”, które są opłatami uiszczanymi na rzecz osób odpowiadających na zapytania inwestorów i udzielających im informacji o ich inwestycjach. Fundusz może uiszczać opłaty za obsługę akcjonariuszy bez przyjmowania planu 12b-1. Jeżeli opłaty za obsługę akcjonariuszy są częścią planu 12b-1 funduszu, opłaty te będą uwzględnione w tej kategorii tabeli opłat. Jeżeli opłaty za obsługę akcjonariuszy są uiszczane poza planem 12b-1, będą one ujęte w kategorii „Inne wydatki”.

Inne wydatki

W tej kategorii ujęte są wydatki nieuwzględnione w kategoriach „Opłaty za zarządzanie” lub „Opłaty dystrybucyjne (12b-1)”. Przykłady obejmują: wydatki na obsługę akcjonariuszy, które nie są ujęte w kategorii „Opłaty dystrybucyjne (12b-1)”; wydatki na usługi powiernicze; wydatki prawne; wydatki na usługi księgowe; wydatki na usługi agenta transferowego; oraz inne wydatki administracyjne.

Roczna suma kosztów operacyjnych funduszu

Ta pozycja tabeli opłat to całkowita suma rocznych kosztów operacyjnych funduszu, wyrażona jako procent średnich aktywów netto funduszu.

Słowo o opłatach i kosztach funduszy inwestycyjnych

Jak można się spodziewać, opłaty i koszty różnią się w zależności od funduszu. Fundusz o wysokich kosztach musi osiągać lepsze wyniki niż fundusz o niskich kosztach, aby wygenerować dla Państwa takie same zyski. Nawet niewielkie różnice w opłatach mogą przekładać się na duże różnice w zyskach w czasie. Na przykład, jeżeli zainwestujemy 10.000 USD w fundusz, który generuje 5% roczny zwrot przed kosztami i ma roczne koszty operacyjne w wysokości 1,5%, to po 20 latach będziemy mieli około 19.612 USD. Ale jeśli fundusz miałby koszty tylko 0,5%, wtedy skończyłoby się na 24 002 USD – 23% różnicy. Wystarczy kilka minut, aby skorzystać z kalkulatora kosztów funduszy inwestycyjnych, takiego jak FINRA’s Fund Analyzer, aby obliczyć, w jaki sposób koszty różnych funduszy inwestycyjnych sumują się w czasie i wpływają na osiągane zyski.