Commissioni e spese dei fondi comuni
Come per qualsiasi attività, gestire un fondo comune comporta dei costi. Per esempio, ci sono costi sostenuti in relazione a particolari transazioni degli investitori, come acquisti, scambi e riscatti degli investitori. Ci sono anche costi operativi regolari del fondo che non sono necessariamente associati a una particolare transazione dell’investitore, come le commissioni di consulenza sugli investimenti, le spese di marketing e distribuzione, le commissioni di intermediazione e le commissioni di custodia, di agenzia di trasferimento, legali e contabili.
Alcuni fondi coprono i costi associati alle transazioni e al conto di un singolo investitore imponendo commissioni e oneri direttamente all’investitore al momento delle transazioni (o periodicamente rispetto alle commissioni del conto). Queste commissioni e spese sono identificate nella tabella delle commissioni, situata vicino alla parte anteriore del prospetto di un fondo, sotto il titolo “Shareholder Fees.”
I fondi in genere pagano le loro spese operative regolari e ricorrenti, a livello di fondo, dalle attività del fondo, piuttosto che imponendo commissioni e spese separate direttamente agli investitori. (Si tenga presente, tuttavia, che poiché queste spese sono pagate dalle attività del fondo, gli investitori le pagano indirettamente). Queste spese sono identificate nella tabella delle commissioni nel prospetto del fondo sotto il titolo “Annual Fund Operating Expenses”.”
Nella tabella delle commissioni, sotto il titolo “Shareholder Fees”, troverete:
Carichi di vendita (compresi i costi di vendita (Load) sugli acquisti e i costi di vendita differiti (Load))
Commissione di riscatto
Commissione di scambio
Commissione di conto
Commissione di acquisto
Nella tabella delle commissioni, sotto l’intestazione “Spese di gestione del fondo annuale”, troverete:
Commissioni di gestione
Commissioni di distribuzione (12b-1) Fees
Altre spese
Totale spese operative annuali del fondo
Shareholder Fees
Sales Loads
I fondi che utilizzano broker per vendere le loro azioni in genere compensano i broker. I fondi possono farlo imponendo una commissione agli investitori, nota come carico di vendita (o commissione di vendita), che viene pagata ai broker di vendita. In questo senso, un carico di vendita è come una commissione che gli investitori pagano quando acquistano qualsiasi tipo di titolo da un broker. Anche se i carichi di vendita sono più frequentemente utilizzati per compensare i broker esterni che distribuiscono le quote del fondo, alcuni fondi che non utilizzano broker esterni addebitano comunque dei carichi di vendita. Ci sono due tipi generali di carichi di vendita – un carico di vendita front-end che gli investitori pagano quando acquistano le quote del fondo e un carico di vendita back-end o differito che gli investitori pagano quando riscattano le loro quote.
Carico di vendita sugli acquisti – Carichi front-end
La categoria “Carico di vendita sugli acquisti” nella tabella delle commissioni include i carichi di vendita che gli investitori pagano quando acquistano le quote del fondo (noto anche come carico di vendita front-end). Il punto chiave da tenere a mente su un carico di vendita front-end è che riduce l’importo disponibile per l’acquisto di azioni del fondo. Per esempio, se un investitore scrive un assegno di $10.000 a un fondo per l’acquisto di azioni del fondo, e il fondo ha un carico di vendita del 5%, l’importo totale del carico di vendita sarà di $500. Il carico di vendita di 500 dollari viene prima dedotto dall’assegno di 10.000 dollari (e tipicamente pagato al broker venditore), e supponendo che non ci siano altre commissioni front-end, i restanti 9.500 dollari vengono utilizzati per acquistare azioni del fondo per l’investitore.
Carico di vendita differito (Load) – Back-End Loads
La categoria “Deferred Sales Charge (Load)” nella tabella delle commissioni si riferisce a un carico di vendita che gli investitori pagano quando riscattano le azioni del fondo (cioè, vendono le loro azioni al fondo). Si può anche vedere come un carico di vendita differito o back-end. Quando un investitore acquista azioni soggette a un carico di vendita back-end piuttosto che un carico di vendita front-end, nessun carico di vendita viene dedotto all’acquisto e tutto il denaro dell’investitore viene immediatamente utilizzato per acquistare azioni del fondo (supponendo che non si applichino altre commissioni o spese al momento dell’acquisto). Per esempio, se un investitore investe 10.000 dollari in un fondo con un carico di vendita back-end del 5%, e se non ci sono altre “commissioni di acquisto”, l’intero importo di 10.000 dollari sarà utilizzato per acquistare azioni del fondo, e il carico di vendita del 5% non viene dedotto fino a quando l’investitore non riscatta le sue azioni, a quel punto la commissione viene dedotta dai proventi del riscatto.
In genere, un fondo calcola l’importo di un carico di vendita back-end in base al minore tra il valore dell’investimento iniziale dell’azionista e il valore dell’investimento dell’azionista al momento del riscatto. Per esempio, se l’azionista investe inizialmente 10.000 dollari e al momento del riscatto l’investimento si è apprezzato a 12.000 dollari, un carico di vendita back-end calcolato in questo modo sarebbe basato sul valore dell’investimento iniziale – 10.000 dollari – non sul valore dell’investimento al riscatto. Gli investitori dovrebbero leggere attentamente il prospetto di un fondo per determinare se il fondo calcola il suo carico di vendita back-end in questo modo.
Il tipo più comune di carico di vendita back-end è il “carico di vendita differito contingente”, indicato anche come “CDSC” o “CDSL”. L’importo di questo tipo di carico dipenderà da quanto tempo l’investitore detiene le sue azioni e tipicamente diminuisce a zero se l’investitore detiene le sue azioni abbastanza a lungo. Per esempio, un carico di vendita differito contingente potrebbe essere del 5% se l’investitore detiene le sue azioni per un anno, del 4% se l’investitore detiene le sue azioni per due anni, e così via fino a quando il carico scompare completamente. Il tasso al quale questa tassa diminuirà sarà rivelato nel prospetto del fondo.
Una parola sui fondi No-Load
Alcuni fondi si definiscono no-load. Come il nome implica, questo significa che il fondo non addebita alcun tipo di carico di vendita. Come descritto sopra, tuttavia, non tutti i tipi di commissioni per gli azionisti sono un carico di vendita, e un fondo no-load può addebitare commissioni che non sono carichi di vendita. Per esempio, un fondo no-load può addebitare commissioni di acquisto, di riscatto, di scambio e di conto, nessuna delle quali è considerata un carico di vendita.
Tassa di riscatto
La tassa di riscatto è un altro tipo di tassa che alcuni fondi addebitano ai loro azionisti quando questi ultimi riscattano le loro azioni. Anche se una commissione di riscatto viene dedotta dai proventi del riscatto proprio come un carico di vendita differito, non è considerata un carico di vendita. A differenza di un carico di vendita, che è usato per pagare i broker, una commissione di riscatto è tipicamente usata per coprire i costi del fondo associati al riscatto di un azionista e viene pagata direttamente al fondo, non a un broker. La SEC limita le commissioni di riscatto al 2%.
Commissione di scambio
Una commissione di scambio è una commissione che alcuni fondi impongono agli azionisti se si scambiano (trasferiscono) ad un altro fondo all’interno dello stesso gruppo di fondi.
Una commissione di conto è una commissione che alcuni fondi impongono separatamente agli investitori in relazione al mantenimento dei loro conti. Per esempio, alcuni fondi impongono una commissione di mantenimento del conto sui conti il cui valore è inferiore a un certo importo in dollari.
Commissione di acquisto
Una commissione di acquisto è un altro tipo di commissione che alcuni fondi impongono ai loro azionisti quando gli azionisti acquistano le loro azioni. Una commissione di acquisto differisce da, e non è considerata come, un carico di vendita front-end perché una commissione di acquisto è pagata al fondo (non ad un broker) ed è tipicamente imposta per coprire alcuni dei costi del fondo associati all’acquisto.
Spese annuali di gestione del fondo
Commissioni di gestione
Le commissioni di gestione sono commissioni pagate dal patrimonio del fondo al consulente d’investimento del fondo (o alle sue affiliate) per la gestione del portafoglio d’investimento del fondo e per le commissioni amministrative dovute al consulente d’investimento che non sono incluse nella categoria “Altre spese”.
Tasse di distribuzione (12b-1)
Questa categoria identifica le cosiddette “commissioni 12b-1”, che sono commissioni pagate dal fondo con le attività del fondo per coprire le spese di distribuzione e talvolta le spese di servizio degli azionisti. Le commissioni 12b-1 prendono il nome dalla regola SEC che autorizza un fondo a pagarle. La regola permette a un fondo di pagare le commissioni di distribuzione dal patrimonio del fondo solo se il fondo ha adottato un piano (piano 12b-1) che ne autorizza il pagamento.
Le “commissioni di distribuzione” includono le commissioni pagate per il marketing e la vendita delle azioni del fondo, come la compensazione dei broker e di altri che vendono le azioni del fondo, e il pagamento della pubblicità, la stampa e la spedizione dei prospetti ai nuovi investitori, e la stampa e la spedizione della documentazione di vendita.
Alcuni piani 12b-1 autorizzano e includono anche “commissioni di servizio per gli azionisti”, che sono commissioni pagate a persone per rispondere alle richieste degli investitori e fornire loro informazioni sui loro investimenti. Un fondo può pagare commissioni di servizio agli azionisti senza adottare un piano 12b-1. Se le commissioni di servizio agli azionisti fanno parte del piano 12b-1 di un fondo, queste commissioni saranno incluse in questa categoria della tabella delle commissioni. Se le commissioni di servizio agli azionisti sono pagate al di fuori di un piano 12b-1, allora saranno incluse nella categoria “Altre spese”.
Altre spese
Inclusi in questa categoria sono le spese non incluse nelle categorie “Commissioni di gestione” o “Commissioni di distribuzione (12b-1)”. Esempi: spese di servizio per gli azionisti che non sono incluse nella categoria “Commissioni di distribuzione (12b-1)”; spese di custodia; spese legali; spese di contabilità; spese dell’agente di trasferimento; e altre spese amministrative.
Totale spese operative annuali del fondo
Questa riga della tabella delle commissioni è il totale delle spese operative annuali del fondo, espresse come percentuale del patrimonio netto medio del fondo.
Una parola sulle commissioni e spese dei fondi comuni
Come ci si potrebbe aspettare, le commissioni e le spese variano da fondo a fondo. Un fondo con costi elevati deve performare meglio di un fondo a basso costo per generare lo stesso rendimento per voi. Anche piccole differenze nelle commissioni possono tradursi in grandi differenze di rendimento nel tempo. Per esempio, se hai investito 10.000 dollari in un fondo che ha prodotto un rendimento annuale del 5% prima delle spese e ha avuto spese operative annuali dell’1,5%, dopo 20 anni avresti circa 19.612 dollari. Ma se il fondo avesse spese solo dello 0,5%, allora vi ritrovereste con 24.002 dollari – una differenza del 23%. Ci vogliono solo pochi minuti per usare un calcolatore di costi di fondi comuni come il Fund Analyzer della FINRA per calcolare come i costi dei diversi fondi comuni si sommano nel tempo e intaccano i tuoi rendimenti.